Ursprünglich veröffentlicht von Bank of England am 2025-11-10
Bank of England skizziert Vision für die Aufsicht über Sterling-Stablecoins
Die Bank of England hat ein eigenes Regulierungsregime für systemische Stablecoins in Pfund Sterling vorgeschlagen – ein bedeutender Schritt für den digitalen Zahlungsverkehr im Vereinigten Königreich. Wir analysieren die zentralen Anforderungen und ihre Auswirkungen auf den Markt.
Wenn die Bank of England ein Konsultationspapier mit einem Vorwort von Gouverneur Andrew Bailey veröffentlicht, schenkt die Finanzdienstleistungsbranche aufmerksam zu. Das Papier vom November 2025 zu systemrelevanten, auf Pfund Sterling lautenden Stablecoins bildet keine Ausnahme – es stellt die bislang detaillierteste Vision der Zentralbank dar, wie digitale Zahlungstoken in Grossbritannien reguliert werden sollen.
Stablecoins als Zahlungsinfrastruktur
Die zentrale Prämisse des Vorschlags ist klar: Stablecoins, die für alltägliche Zahlungen breite Verwendung finden, könnten Risiken für die Finanzstabilität des Vereinigten Königreichs darstellen und erfordern daher eine entsprechend angepasste Regulierung. Dies ist keine theoretische Sorge. Die globalen Stablecoin-Transaktionsvolumen überstiegen 2025 die Marke von 33 Billionen US-Dollar, und die Bank positioniert sich so, dass sie systemische Auswirkungen proaktiv bewältigen kann – bevor diese eintreten.
Was diesen Vorschlag von früheren Regulierungsansätzen unterscheidet, ist der Fokus auf die «systemische» Schwelle. Nicht-systemische Stablecoins – jene, die für Zahlungen noch nicht breit eingesetzt werden – verbleiben ausschliesslich unter der Aufsicht der FCA. Sobald ein Stablecoin jedoch die systemrelevante Schwelle überschreitet, unterliegt er einem dualen Regulierungsregime unter gemeinsamer Aufsicht von Bank of England und FCA.
Die Deckungsanforderungen
Der folgenreichste Aspekt des Vorschlags betrifft die Deckungspflichten für Stablecoin-Emittenten. Die Bank schlägt vor, dass systemrelevante Emittenten Teile ihrer Deckungsaktiva in kurzfristigen britischen Staatsanleihen halten und Einlagenkonten direkt bei der Bank of England führen. Dies ist eine bedeutende Entwicklung: Sie bindet Stablecoin-Emittenten faktisch in dieselbe Finanzinfrastruktur ein, die dem traditionellen Bankwesen zugrunde liegt.
Für Nutzer ist dies von Bedeutung, weil es die grundlegende Frage adressiert, die den Stablecoin-Markt seit seinen Anfängen begleitet: Können Sie einem Stablecoin, den
Source: Bank of England